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1、國資委管控PPP業務財務風險

國資委辦公廳下發的《關于加強中央企業PPP業務財務風險管控的通知》(征求意見稿),相信不少朋友應當關注到,內容不多,卻能看出一些端倪和風向來。

點評:

1.央企和國企,特別是央企在PPP項目的社會資本方爭奪戰中占據絕對優勢地位。左捶地方政府,右擊金融機構,在兩頭均處于甲方地位。央企在PPP項目中最大的問題便是,大量PPP項目高杠桿表外運行。一個PPP項目地主政策經常出到個5-10%,能出到20%的是算是相當客氣了,其他均由社會資本方來承擔。而央企拿過來,馬上通過各種交易結構的設置,將剩余資金的絕大部分轉移到金融機構頭上。不僅債務資金,連覆蓋項目資本金的股權資金都大比例來自金融機構。

2.央企為做大規模,一便是高杠桿,二便是表外不合并報表,這兩者也是一個問題的兩個方面,正是因為高杠桿才不敢并表。現在該征求意見稿針對的就是上述問題,的確國資委高層一針見血看到了問題的根本。

3.于金融機構來說,如果像央企等的社會資本方的股權資金這塊,不允許再依賴“名股實債”等模式,則商業銀行投行業務、信托公司及一些寄生于PPP股權資金安排的私募基金對PPP項目還會有任何動力嗎?那只剩下商業銀行的PPP項目貸款,期限長,利率低,也只有國有銀行還稍微有點興趣。有人會說,有很多投資機構也愿意做“同股同權”的PPP項目股權資金提供方啊,只能說是一廂情愿了,央行只所以愿意投PPP項目,是因為有施工利潤的誘惑,那其他投資者賺點可憐的“政府付費”?還是本來就不夠的“社會公眾付費”?

2、第三屆中國PPP融資論壇明確動向

2017年第三屆中國PPP融資論壇于11月1日舉辦,財政部副部長史耀斌和金融司司長的發言劃重點。

點評:

1.PPP成為地方政府的一種投融資手段其實一點也不意外,也不值得大驚小怪。地方政府的融資慣性和沖動,只要一個口子必然是最大限度的利用,所以關鍵問題不在這。

2.商投君一直認為,PPP對地方政府融資有兩大實實在在的意義:

一是地方政府融資的公開化、透明化,之前地方政府債務的隱性化導致哪級政府都不知道到底有多少債務。而PPP要求的規范化流程至少在公開化、透明化有一定保障。

二是地方政府杠桿向社會資本方杠桿的轉移,央企等社會資本方分擔地方政府杠桿。

然而現今PPP融資的問題就恰恰暴露在這兩方面,只不過呈現的形式不一樣罷了。央企等社會資本方杠桿過高,而且不并表表外運行導致債務隱性化。

3.劃重點,財政部金融司司長王毅所表達的資本金不到位,資本金穿透后不是自有資金的PPP項目予以剔除。再次明確了,以后各種變異的PPP項目股權資金融資工具將退出PPP市場,與第一部分所表達的遙相呼應。

延伸閱讀:




財政部王毅:不具備條件的PPP項目未來將被清理出庫




在11月1日舉辦的2017第三屆中國PPP融資論壇上,財政部金融司司長王毅提出PPP發展下一階段的幾個重要抓手,其中包括要對現有PPP項目進行清理管理。“對不具備條件、未規范開展’兩個論證’的項目,特別是那些不屬于公共產品供給體系、自己的資本金不到位、資本金穿透以后都不是自有資金、未來項目運行沒有很好的績效、過度依賴政府付費的項目,我們有考慮把它剔除。”他表示。

在整頓不合規項目的同時,王毅表示,也要適度強化中央財政政策獎勵強度,增強示范引導效應。

此外,要加快建立健全PPP項目財政支出責任統計監測體系,強化財政承受能力10%“紅線”的硬性約束。

再者,要規范PPP項目公司資本金管理,堅持穿透原則,改變PPP項目高杠桿率的現狀。加大信息披露力度,做到項目信息全流程公開透明。

王毅透露,未來,財政部將推動PPP進入規范、有序發展的新階段。具體要實現四個轉變,從關注落地率到關注規范性,從增量為主到存量增量并重,從關注短期效應到關注中長期效應,從推動國內發展到拓展國際合作,更好服務“一帶一路”建設。


財政部將下發文件要求各省重新篩選PPP項目| 從重量到重質PPP告別野蠻生長
PPP架構的索賠風險及防范

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PPP項目融資迎來劇變,“名股實債”資本金融資要被剔除PPP界

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